Алла Макарова Финансовый директор

Финансовые результаты

Ключевые финансовые показатели

В отчетном году Компания продемонстрировала быстрый рост по всем ключевым финансовым показателям, существенно обгоняя рынок.

ПродажиДанный показатель является управленческой метрикой и определяется как «Выручка за отчетный период с учетом НДС» + «Обязательства по договорам с покупателями на конец отчетного периода с учетом НДС» − «Обязательства по договорам с покупателями на начало отчетного периода с учетом НДС».

Один из ключевых показателей нашей работы — продажи, то есть валовый объем законтрактованных поставок лицензий и услуг в адрес дистрибьютора или конечного покупателя за отчетный период, включая НДС. Следует отметить, что не весь объем продаж признается в отчетном периоде, часть будет признана как выручка будущих периодов.

Выручка и валовая прибыль

Динамика выручки и валовой прибыли в целом повторяют кривую роста продаж. CAGR выручки Positive Technologies в 2018–2021 годах составлял 40%, CAGR валовой прибыли в этот же период — 42%.

Расходы на R&D и создание нематериальных активов

Основа нашего бизнеса — производимое нами ПО. Общие расходы на R&D — сумма затрат, списываемых в расходы, и капитализируемых затрат на R&D — является наиболее адекватной метрикой активности Компании в сфере исследований и разработок. Мы капитализируем собственную разработку по каждому продукту в зависимости от стадии жизненного цикла, на котором он находится. За 2018–2021 годы средняя доля капитализируемых расходов на создание продуктов Positive Technologies составила 45% от общих расходов на R&D.

Мы активно развиваем продуктовую линейку, поэтому увеличиваем расходы на разработку: CAGR расходов на R&D в 2018–2021 годах составил 17%.

Объем капитальных затрат зависит от стадии жизненного цикла продукта. В отчетном году больше всего капитальных затрат потребовали наш самый продаваемый продукт MaxPatrol SIEM и новая разработка MaxPatrol VM.

EBITDA и чистая прибыль

На мировом рынке кибербезопасности не так много публичных компаний имеют положительные показатели EBITDA и чистой прибыли. Молодые ИТ-компании обычно активно инвестируют в развитие, но на протяжении многих лет остаются убыточными. Зрелые игроки со сформированным продуктовым портфелем и большой клиентской базой ведут прибыльный бизнес, но уже не могут развиваться двузначными темпами. На этом фоне Positive Technologies выделяется сочетанием быстрого роста с высокой рентабельностью.

Показатель EBITDA по результатам 2021 года составил 2,7 млрд руб. и увеличился на 24% год к году. Рентабельность EBITDA составила 38% и осталась на уровне прошлого года.

Для расчета финансовой эффективности Компания также использует показатель EBITDA, скорректированный на сумму единоразовых расходов, связанных с размещением на бирже. Скорректированный показатель EBITDA составляет 2,9 млрд руб., рентабельность по EBITDA — 41%. Это один из лучших показателей для аналогичных компаний не только в России, но и в мире.

Чистая прибыль за 2021 год составила 1,9 млрд руб. Рост по сравнению с предыдущим годом — 27%. Рентабельность по чистой прибыли осталась на высоком уровне в 27%. Традиционно в связи с характерной сезонностью выручки существенное влияние на итоговую чистую прибыль оказали результаты IV квартала.

При этом CAGR EBITDA (скорр.) в 2018–2021 годах достиг значения +61%, а CAGR чистой прибыли в этом же периоде +82%.

Долговая нагрузка и управление долгом

Наибольший объем выручки мы получаем в IV квартале, а наши расходы, из которых около 80% составляют затраты на персонал, равномерно распределены в течение года. В II и III кварталах мы используем заемные средства для пополнения оборотного капитала, поэтому наша задача — удовлетворить потребность Компании в ликвидности в периоды сезонного снижения выручки и дебиторской задолженности.

Объем кредитов и займов Компании на конец 2021 года составил 1957 млн руб., увеличившись на 67% по сравнению с 2020 годом. Это произошло в связи с расширением бизнеса и, как следствие, возникновением потребности в увеличении оборотного капитала. При этом доля краткосрочных займов увеличилась с 19 до 66% в связи с более выгодными условиями по таким кредитам. 90% кредитов и займов оформлены по фиксированным ставкам, что снижает зависимость от изменения ключевой ставки. Коэффициент соотношения чистого долга к EBITDA составил 0,44, что значительно ниже среднерыночных показателей. При этом в планах Компании поддерживать данный коэффициент на комфортном уровне — не выше 1,5.

Мы работаем с несколькими опорными банками из топ-10, а также в 2020 году выпустили облигационный заем. Большинство наших кредитных линий — долгосрочные, но внутри них мы получаем транши на срок 12–18 месяцев.

Наши цели

2022 год открывает перед Positive Technologies новые возможности для роста. Компания ставит перед собой амбициозные финансовые цели на следующий отчетный период.

Наши минимальные ожидания по EBITDA на текущий год — 4 млрд руб., а реальная цель — удвоить показатель 2021 года. Чистая прибыль также должна вырасти, потому что наши расходы по большей части уже сформированы. Это прежде всего расходы на оплату труда. Наш штат в этом году вырастет, но увеличение фонда оплаты труда будет значительно меньше, чем та цель, которую мы ставим по росту продаж. Все это должно сыграть в нашу пользу, на увеличение нашей рентабельности, эффективности. Мы ожидаем, что по итогу года наша чистая прибыль будет не ниже 30–35% от выручки, это от 3 млрд до 5 млрд руб.

Алла Макарова, финансовый директор